金吾财讯 | 华泰证券发研报指买球·(中国大陆)APP官方网站，腾讯控股(00700)3Q营收同比增长8.1%至1672亿元，基本顺应VA一致预期(下同)。分业务看，升值劳动、在线告白、金融科技收入差别同比增长9.2%、16.6%、2.0%，对应毛利率同比抬升1.9/0.7/6.8pct。经转化净利润同比增长33.2%至598亿元(超预期11.4%)，主系投资收益和税率改善。该行预期4Q游戏收入加快增长，25年春节《DnF》手游增量有望成催化剂。公司暗示10月支付收入增速有所改善，短期宏不雅成分或对4Q告白带来影响，探讨到视频号助力腾讯市集份额延伸，对潜在影响带来一定缓冲。该行看好腾讯游戏的长线运营能力以及微信生意化后劲。

该行暗示，从告白业务看，短期耗尽偏弱，或将对4Q告白收入带来负面影响，但是视频号助力腾讯市集份额延伸，对潜在影响带来一定缓冲。腾讯3Q告白收入+16.6%yoy，超VA一致预期1.2%，毛利率同比抬升0.7pct(增速有所放缓)。从长线看，腾讯慢慢完善微信小店和直播间，昔时有望孝敬更多告白增量。3Q视频号告白收入同比增长超60%，用户参与度和直播促销均有所孝敬；三季度小顺次GMV超2万亿，达成同比双位数增长。

该行续指，瞻望24-26年，将腾讯收入预测差别转化-0.4/-0.9/-0.9%买球·(中国大陆)APP官方网站，主系宏不雅成分影响，告白和支付收入增速放缓。转化24-26年经转化净利润+2.5/+0.2/+0.3%至2218亿、2508亿、2859亿元，主系税率改善以及投资业务证据建壮。该行笔据SOTP估值，赐与概念价505.43港币(前值495.00港币)。督察“买入”评级。